中信建投：消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇

來源：中信建投證券研究
文｜馬王杰 付田行

我們認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)3D打印市場已經(jīng)進(jìn)入到奇點(diǎn)時(shí)刻，市場有望迎來快速爆發(fā)。驅(qū)動(dòng)市場迎來爆發(fā)的核心點(diǎn)即在于桌面3D打印設(shè)備在產(chǎn)品使用體驗(yàn)持續(xù)提升的同時(shí)，目前最主流的消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)品牌的暢銷機(jī)型終端價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下探至中高端智能手機(jī)的水平。整機(jī)購置成本以外，相關(guān)消費(fèi)級(jí)耗材的單價(jià)也已經(jīng)降至較低水平。除了供給端整機(jī)和耗材的持續(xù)降本以外，相關(guān)3D模型社區(qū)的繁榮使得消費(fèi)者可以以零成本或者十分低廉的成本獲得十分豐富的創(chuàng)意3D模型，從而非常好的滿足消費(fèi)者將相關(guān)想法和創(chuàng)意直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品。供需雙重帶動(dòng)下，市場有望迎來爆發(fā)。




引言：為什么要重視消費(fèi)級(jí)3D打印這一市場？這個(gè)階段，我們之所以要重視消費(fèi)級(jí)3D打印市場，核心即在于：1）海外市場需求持續(xù)性的爆發(fā)，在一定程度上為國內(nèi)市場后續(xù)需求判斷提供了很好的參照；2）國內(nèi)火爆IP經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下消費(fèi)者DIY需求的爆發(fā)，消費(fèi)級(jí)3D打印開始出現(xiàn)加速增長趨勢(shì)。

如何去理解和看待當(dāng)前的消費(fèi)級(jí)3D打印市場？消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)基本可以理解為是相關(guān)參數(shù)相對(duì)較低，但是使用難度和定價(jià)均更為貼近普通用戶的C端消費(fèi)品。從當(dāng)前階段看，消費(fèi)級(jí)3D打印明顯仍是一個(gè)海外需求主導(dǎo)（主要是歐美主導(dǎo)）的市場。但國內(nèi)需求在近些年來伴隨潮玩經(jīng)濟(jì)等的催化和產(chǎn)品終端價(jià)格帶的下沉，規(guī)模亦在持續(xù)爆發(fā)。

如何展望后續(xù)的消費(fèi)級(jí)3D打印市場？我們認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)3D打印市場已經(jīng)進(jìn)入到奇點(diǎn)時(shí)刻，市場有望迎來快速爆發(fā)。除了供給端整機(jī)和耗材的持續(xù)降本以外，相關(guān)3D模型社區(qū)的繁榮使得消費(fèi)者可以以零成本或者十分低廉的成本獲得十分豐富的創(chuàng)意3D模型，從而非常好的滿足消費(fèi)者將相關(guān)想法和創(chuàng)意直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品。

投資建議：無論是供給端的技術(shù)成熟和規(guī)?；当荆只蚴切枨蠖似肈IY用戶數(shù)量的持續(xù)提升和相關(guān)3D模型社區(qū)的繁榮，供需兩端都在推動(dòng)消費(fèi)級(jí)3D打印市場的快速增長。




引言：為什么要重視消費(fèi)級(jí)3D打印這一市場？

這個(gè)階段，我們之所以要重視消費(fèi)級(jí)3D打印市場，核心即在于：1）海外市場需求持續(xù)性的爆發(fā)，在一定程度上為國內(nèi)市場后續(xù)需求判斷提供了很好的參照；2）國內(nèi)火爆IP經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)下消費(fèi)者DIY需求的爆發(fā)，消費(fèi)級(jí)3D打印開始出現(xiàn)加速增長趨勢(shì)。

首先，從海外市場的消費(fèi)級(jí)3D打印市場數(shù)據(jù)來看，根據(jù)CONTEXT的報(bào)告顯示，2025年一季度入門級(jí)3D打印機(jī)銷量持續(xù)高速增長，出貨量同比大幅增長22%，當(dāng)季度全球出貨量首次突破100萬臺(tái)，創(chuàng)下歷史記錄。對(duì)比之下，專業(yè)級(jí)（2500美元-2萬美元）、中端（2萬美元-10萬美元）、工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)（10萬美元價(jià)格以上）在25年一季度整體需求均較為疲軟，售價(jià)超過10萬美元的工業(yè)級(jí)設(shè)備和售價(jià)在2萬至10萬美元之間的中端機(jī)型的出貨量同比下降6%。即3D打印產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)中消費(fèi)級(jí)3D打印的市場景氣度明顯更高。



與此同時(shí)，我國出口的數(shù)據(jù)依舊非常好的驗(yàn)證了當(dāng)前海外消費(fèi)級(jí)3D打印市場的需求景氣度，2024年1-6月，國產(chǎn)3D打印機(jī)出口量182.9萬臺(tái)（基本全部都是消費(fèi)級(jí)桌面3D打印機(jī)），同比23年上半年130.4萬臺(tái)增長40%，出口額方面，2024年實(shí)現(xiàn)出口額6.1億美元，同比大幅增長77.2%。




此外，國內(nèi)的潮玩經(jīng)濟(jì)火爆很大程度上加速了消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品的市場教育。短期熱門IP潮玩如labubu等的爆火使其出現(xiàn)短期“一貨難求”的現(xiàn)象，而消費(fèi)級(jí)3D打印技術(shù)在這樣的背景下非常好的迎合了廣大潮玩愛好者低成本獲取情緒價(jià)值的需求。用戶借助桌面3D打印機(jī)可以使用僅僅幾元錢的耗材成本實(shí)現(xiàn)潮玩自由，在MakerWorld等3D模型潮玩社區(qū)平臺(tái)，圍繞labubu等ip潮玩的點(diǎn)擊量持續(xù)攀升。借助現(xiàn)象級(jí)潮玩的爆紅，消費(fèi)級(jí)3D打印也在終端市場實(shí)現(xiàn)迅速破圈，市場教育進(jìn)程明顯加快。




無論是海外需求的持續(xù)爆發(fā)，抑或是國內(nèi)市場的“破圈”，本質(zhì)上都反映了3D打印這一技術(shù)在依靠技術(shù)和規(guī)模化降本后，逐步在C端有更多落地應(yīng)用場景，消費(fèi)級(jí)的3D打印市場將迎來一個(gè)奇點(diǎn)時(shí)刻，或?qū)⒅鸩介_啟它星辰大海的市場空間。

一、如何去理解和看待當(dāng)前的消費(fèi)級(jí)3D打印市場？

1.1首先給消費(fèi)級(jí)3D打印技術(shù)下一個(gè)定義

3D打印技術(shù)已經(jīng)發(fā)展數(shù)年，早期主要集中于工業(yè)級(jí)的偏B端應(yīng)用場景，近年來伴隨技術(shù)成熟和規(guī)模化降本后，應(yīng)用于C端場景的消費(fèi)級(jí)3D打印市場規(guī)模逐步提升。按照市場情報(bào)公司CONTEXT的劃分，3D打印機(jī)按照定位主要可以分為工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)（售價(jià)高于10萬美元）、中端3D打印機(jī)（售價(jià)集中于2萬美元-10萬美元）、專業(yè)級(jí)3D打印機(jī)（2500美元-2萬美元）、入門級(jí)3D打印機(jī)（售價(jià)小于2500美元）。




相比Context的細(xì)致劃分，也可以將3D打印機(jī)產(chǎn)品進(jìn)行簡單的劃分為2大類：一類是桌面級(jí)（即消費(fèi)級(jí)）3D打印機(jī)，另一大類則是工業(yè)級(jí)的3D打印機(jī)。二者在定位、應(yīng)用場景和價(jià)格區(qū)間以及精度等維度均呈現(xiàn)出較大程度的差異。消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)基本可以理解為是相關(guān)參數(shù)相對(duì)較低，但是使用難度和定價(jià)均更為貼近普通用戶的C端消費(fèi)品。





從技術(shù)路線的角度來看，目前消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)技術(shù)主要采取的是FDM技術(shù)，相比于其他的技術(shù)路線，F(xiàn)DM最典型的特點(diǎn)就是不需要激光、使用和維護(hù)環(huán)節(jié)都很簡單，成本較低。具體來看，F(xiàn)DM技術(shù)主要有以下優(yōu)劣勢(shì)：




1.2當(dāng)前階段，消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)是一個(gè)什么樣的市場？

從當(dāng)前階段看，消費(fèi)級(jí)3D打印明顯仍是一個(gè)海外需求主導(dǎo)（主要是歐美主導(dǎo)）的市場。從共研網(wǎng)23年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來看，23年我國消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)總產(chǎn)量在401萬臺(tái)，國內(nèi)銷售量在157.32萬臺(tái)，大部分均是出口海外市場。



進(jìn)一步看海外市場，從2025年的海關(guān)總署數(shù)據(jù)來看，2025年上半年出口桌面消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)227.76萬臺(tái)，同比增長24.5%，實(shí)現(xiàn)出口額55.19億元，同比增長14.9%。從24年的出口地區(qū)分布來看，歐美是主要市場，2024年H1我國向美國出口68萬臺(tái)，占出口總臺(tái)數(shù)37.2%；向德國出口36萬臺(tái)，出口量占比達(dá)到19.7%；向荷蘭出口7.1萬臺(tái)，其余則向加拿大/英國/巴西/澳大利亞/韓國/日本/俄羅斯/奧地利分別出口7/6.2/5.1/4.1/4/3.3/2.5/2.1萬臺(tái)，占整體出口量的比例分別為3.85%/3.41%/2.8%/2.25%/2.20%/1.81%/1.37%/1.15%。



對(duì)于國內(nèi)市場而言，則是處于多重因素驅(qū)動(dòng)下市場規(guī)模激增的趨勢(shì)。

首先即是圍繞支持3D打印產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策持續(xù)發(fā)力，給到市場端較為明確的提振。政策端最早可以追溯到2012年，我國便將3D打印行業(yè)納入了“國家高技術(shù)研究發(fā)展計(jì)劃”（863計(jì)劃），后續(xù)無論是在頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)維度，還是行業(yè)性和地方性政策配套上都給予了明確的政策支持。




與此同時(shí)，硬件層面的結(jié)構(gòu)迭代和軟件層面的優(yōu)化升級(jí)都在持續(xù)降低3D打印機(jī)產(chǎn)品在終端消費(fèi)市場的使用門檻，從而推動(dòng)了產(chǎn)品的終端使用體驗(yàn)。以硬件端為例，通過采用輕量化噴頭提升噴頭移動(dòng)速度，從而提高打印速度；軟件層面基于AI深度學(xué)習(xí)可以更好將用戶上傳的2D圖像轉(zhuǎn)化為高品質(zhì)的可用于3D打印的三維模型。





除此之外，即是從上游原材料到中游整機(jī)廠規(guī)?；?yīng)釋放之下帶動(dòng)消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)產(chǎn)品的持續(xù)降本。從核心硬件如主板、振鏡系統(tǒng)、激光器以及工程塑料、光敏樹脂、合成橡膠等為代表的耗材在經(jīng)歷近幾年行業(yè)的高速發(fā)展后，國產(chǎn)替代化和規(guī)模效應(yīng)釋放的趨勢(shì)下都實(shí)現(xiàn)了可觀的成本降幅。

受以上多重因素影響下，國內(nèi)消費(fèi)級(jí)3D打印市場正在經(jīng)歷價(jià)格帶下沉，市場規(guī)模快速增長的階段。2017年，我國消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)均價(jià)在0.38萬元左右，市場規(guī)模大約3.56億元，到2022年中國消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)市場規(guī)模達(dá)到29.74億元，均價(jià)則下探到0.22萬元。




進(jìn)一步來看，我國消費(fèi)級(jí)3D打印市場目前主要應(yīng)用于學(xué)術(shù)/教育、DIY創(chuàng)作等領(lǐng)域。舉例來看，用戶可以自行DIY具有個(gè)性化、差異化的模型、手辦、潮玩，或者基于自身特點(diǎn)定制相關(guān)功能性產(chǎn)品；此外，在一些特定場景中，比如在教育這一場景中可以通過3D打印產(chǎn)品將各學(xué)科的相關(guān)概念或者相關(guān)事物進(jìn)行單獨(dú)定制，從而更好的達(dá)到教學(xué)目的。整體來看，消費(fèi)級(jí)3D打印在終端存在著非常豐富且廣泛的應(yīng)用場景。根據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，我國2021年消費(fèi)級(jí)3D打印應(yīng)用領(lǐng)域中占比最高的是消費(fèi)品，占比在43%左右，學(xué)術(shù)/教育占比次之，占比在34%，文創(chuàng)應(yīng)用場景占比在13%左右。





二、如何展望后續(xù)的消費(fèi)級(jí)3D打印市場？

我們認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)3D打印市場已經(jīng)進(jìn)入到奇點(diǎn)時(shí)刻，市場有望迎來快速爆發(fā)。

驅(qū)動(dòng)市場迎來爆發(fā)的核心點(diǎn)即在于桌面3D打印設(shè)備在產(chǎn)品使用體驗(yàn)持續(xù)提升的同時(shí)，終端價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下探至中端智能手機(jī)硬件的水平。我們以目前最主流的消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)品牌的暢銷機(jī)型為例，拓竹和創(chuàng)想三維最暢銷的幾款主流機(jī)型基本定價(jià)都在2000-6000價(jià)位段。

首先以拓竹為例，其爆款機(jī)型P1SC全自動(dòng)調(diào)平大尺寸多色高速3D打印機(jī)器作為核心旗艦機(jī)型，采用封箱結(jié)構(gòu)，支持?jǐn)U展至16色，在使用時(shí)可以支持開箱即用，不必再為調(diào)試折騰，最高打印速度可以達(dá)到500mm/s，同時(shí)可以更好控制耗材的擠出和回抽等，減少拉絲，使打印件更光滑精準(zhǔn)。在滿足較好的使用體驗(yàn)之下，其目前定價(jià)在稅后和政府補(bǔ)貼后僅為3959元，基本與中端智能手機(jī)定價(jià)相當(dāng)。

再看創(chuàng)想三維，同樣是選擇其旗艦主銷產(chǎn)品K2 pro,此款產(chǎn)品在滿足C端桌面級(jí)打印需求基礎(chǔ)上已經(jīng)可以滿足部分B端企業(yè)性需求，與拓竹P1S類似，都是采用16色的組合，可以實(shí)現(xiàn)自動(dòng)供料、依靠智能化方式管理耗材，打印尺寸達(dá)到260mm*260mm*260mm，極大降低了拆件的問題，提高了設(shè)計(jì)的自由度，產(chǎn)品內(nèi)部還配備了腔體AI攝像頭，實(shí)現(xiàn)智能監(jiān)控打印產(chǎn)品，作為配置參數(shù)均較高的產(chǎn)品，售價(jià)也僅為6299元左右，整體與一款高端智能手機(jī)定價(jià)相當(dāng)。






整機(jī)購置成本以外，相關(guān)消費(fèi)級(jí)耗材的單價(jià)也已經(jīng)降至較低水平，以最主要的耗材PLA為例，根據(jù)生物降解材料研究院的數(shù)據(jù)，2020年之前我國的PLA一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，噸均價(jià)一度突破3萬元，但是近年來伴隨相關(guān)企業(yè)比如浙江友成、安徽豐原、山東同邦、山東鴻達(dá)等廠商PLA產(chǎn)能的持續(xù)投產(chǎn)，供過于求局面開始緩解，PLA價(jià)格開始出現(xiàn)持續(xù)性回落，目前價(jià)格已經(jīng)不足20000元/噸，當(dāng)前市場對(duì)于PLA的實(shí)際需求量僅占總體產(chǎn)能的40%-50%，供過于求的現(xiàn)象較為明顯。受益于此，我國消費(fèi)級(jí)3D打印的核心耗材成本也在近年來持續(xù)走低，從創(chuàng)想三維京東旗艦店的數(shù)據(jù)來看，高速打印耗材Hyper Series PLA耗材配件1.75mm的一千克售價(jià)僅為75元，按此計(jì)算，打印一個(gè)手機(jī)支架所需的耗材成本基本在3元以下，整體耗材成本已經(jīng)很低。

除了供給端整機(jī)和耗材的持續(xù)降本以外，相關(guān)3D模型社區(qū)的繁榮使得消費(fèi)者可以以零成本或者十分低廉的成本獲得十分豐富的創(chuàng)意3D模型，從而非常好的滿足消費(fèi)者將相關(guān)想法和創(chuàng)意直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品。

同樣是以拓竹旗下的MakerWorld平臺(tái)為例，3D模型項(xiàng)下包含了藝術(shù)、教育、時(shí)尚、愛好和DIY、家用、微縮模型、道具和角色扮演等一系列十分豐富的分類，落實(shí)到具體產(chǎn)品上，藝術(shù)類目下用戶分享了自己制作的滾筒章生成器、浪浪山小妖怪手辦、羅小黑印章、蟠龍模型、高達(dá)模型；教育類目下用戶分享了用于生物教學(xué)的鼻腔結(jié)構(gòu)模型、用于物理教學(xué)的原子彈演示模型、神舟飛船和長征運(yùn)載火箭等科學(xué)模型。整體看來，Maker World社區(qū)下的3D模型案例十分豐富，平臺(tái)用戶通過自身的DIY過程極大的豐富了3D打印機(jī)在不同場景下的應(yīng)用，給到消費(fèi)者非常豐富的使用體驗(yàn)。

除此之外，在2025年7月30日，拓竹科技正式將旗下的MakerWorld（目前是全球活躍度第一和模型數(shù)增長最快的3D打印模型內(nèi)容平臺(tái)）全面接入騰訊混元3D生成模型。根據(jù)騰訊混元官方公眾號(hào)的數(shù)據(jù)，騰訊的混元3D模型可以實(shí)現(xiàn)0.1毫米級(jí)別的高精度建模，在處理一切特別復(fù)雜的機(jī)械零件時(shí)可以很好的平衡“銳利邊緣”和“光滑表現(xiàn)”的技術(shù)瓶頸，從而很大程度上提高最終生成3D打印產(chǎn)品的效果。這也就意味著未來用戶進(jìn)行3D建模的門檻會(huì)進(jìn)一步大幅下降，用戶可以直接通過輸入簡單的文字，或者上傳圖片，從而快速生成高品質(zhì)的3D模型，從而極大程度上縮短此前十分繁瑣、復(fù)雜的設(shè)計(jì)和建模流程，讓整個(gè)消費(fèi)級(jí)3D打印的定制設(shè)計(jì)過程體驗(yàn)極大提升。




投資建議

我們認(rèn)為，消費(fèi)級(jí)3D打印市場已經(jīng)進(jìn)入到奇點(diǎn)時(shí)刻，市場有望迎來快速爆發(fā)。驅(qū)動(dòng)市場迎來爆發(fā)的核心點(diǎn)即在于桌面3D打印設(shè)備在產(chǎn)品使用體驗(yàn)持續(xù)提升的同時(shí)，終端價(jià)格已經(jīng)持續(xù)下探至中端智能手機(jī)硬件的水平。我們以目前最主流的消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)品牌的暢銷機(jī)型來看，拓竹和創(chuàng)想三維最暢銷的幾款主流機(jī)型基本定價(jià)都在2000-6000價(jià)位段。整機(jī)購置成本以外，相關(guān)消費(fèi)級(jí)耗材的單價(jià)也已經(jīng)降至較低水平。除了供給端整機(jī)和耗材的持續(xù)降本以外，相關(guān)3D模型社區(qū)的繁榮使得消費(fèi)者可以以零成本或者十分低廉的成本獲得十分豐富的創(chuàng)意3D模型，從而非常好的滿足消費(fèi)者將相關(guān)想法和創(chuàng)意直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品。




1）市場滲透不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前階段消費(fèi)級(jí)3D打印機(jī)正在持續(xù)快速滲透，但是如果后續(xù)出現(xiàn)產(chǎn)品技術(shù)成熟度不及預(yù)期，推新節(jié)奏緩慢，市場教育進(jìn)度緩慢等因素，市場滲透的節(jié)奏可能會(huì)不及預(yù)期，從而給行業(yè)上下游的經(jīng)營帶來負(fù)面沖擊和影響。

2）運(yùn)費(fèi)及匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：我國作為消費(fèi)級(jí)3D打印的全球最大出口國，來自歐美地區(qū)的銷售收入占據(jù)了較大比例，如果后續(xù)在海運(yùn)費(fèi)、美元、歐元匯率等出現(xiàn)較大波動(dòng)則有可能給我國相關(guān)消費(fèi)級(jí)3D打印廠商的經(jīng)營帶來較大負(fù)面影響。

3）原材料成本波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)：盡管近年來由于規(guī)?；当竞秃诵牧悴考a(chǎn)化的趨勢(shì)，我國消費(fèi)級(jí)3D打印產(chǎn)品整體制造成本和耗材成本都在快速下降，但是后續(xù)如果出現(xiàn)特定原材料和零部件價(jià)格短期大幅提升的現(xiàn)象，則有可能給相關(guān)廠商成本和盈利端帶來壓力，甚至影響行業(yè)整體的終端需求。



馬王杰：中信建投證券家電和農(nóng)業(yè)行業(yè)首席分析師，上海交通大學(xué)管理學(xué)碩士。研究扎實(shí)，觀點(diǎn)鮮明。家電領(lǐng)域重點(diǎn)覆蓋白電、黑電、小家電、清潔電器、兩輪車、摩托車、電動(dòng)園林工具。曾獲上證報(bào)最佳分析師，Wind金牌金牌分析師，新浪金麒麟菁英分析師等。

付田行：家電組分析師。