3D Systems與Stratasys的春天到了嗎

2016年第1季度，以3D Systems、Stratasys為代表的多個(gè)3D打印上市公司股市出現(xiàn)了大幅度的回溫，一時(shí)間大街小巷，交頭接耳。聽說(shuō)寒冬已過(guò)，暖春將至？

近3個(gè)月部分3D 打印公司的股市（數(shù)據(jù)來(lái)自Google Finance）

要了解3D打印市場(chǎng)在3月份為什么股價(jià)回漲，首先我們需要了解為什么在2014年、2015年3D打印行業(yè)跌的那么悲慘。

2013年，是3D Systems、Stratasys等3D打印公司最輝煌的一年，在媒體的鼓吹和投資的驅(qū)動(dòng)下，3D Systems、Stratasys等明星企業(yè)銷售額幾乎翻倍。資金的充實(shí)、鎂光燈的閃耀，使得3D Systems與Stratasys忘乎所以、瘋狂的展開了收購(gòu)競(jìng)賽，使得它們的身軀看起來(lái)非常的龐大。

3D Systems與Stratasys收購(gòu)公司總值（圖片來(lái)自Fabbaloo）

大塊頭的公司在2014年1月，股市達(dá)到了最巔峰的時(shí)期，3D Systems每股接近100美金，Stratasys每股超過(guò)130美金。而龐大的塊頭也使公司高層的野心也爆發(fā)到了極致，3DSystems預(yù)期2014年?duì)I業(yè)額比2013年翻一倍，而Stratasys也做了類似的規(guī)劃。

3D Systems與Stratasys股市走向(圖片來(lái)自gurufocus)

然而，狼吞虎咽的后果就是消化不良，收購(gòu)并沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)即時(shí)的利益，反而消耗了大量的資金和管理資源。2014年3DSystems第一季度報(bào)表顯示同比收益增長(zhǎng)45%，但是利潤(rùn)降低了17%；于此同時(shí)Stratasys也宣布由于大量收購(gòu)，將導(dǎo)致每股分紅降低。這些信息同其它負(fù)面信息一起拉開了股市崩盤的前奏。

當(dāng)然，任何企業(yè)的發(fā)展與衰亡一定是內(nèi)因與外因共同作用的一個(gè)結(jié)果。

HP的MultiJet Fusion設(shè)備推向市場(chǎng)計(jì)劃的宣布也影響了3D Systems和Stratasys的市場(chǎng)銷售。因?yàn)镾tratasys的主營(yíng)業(yè)務(wù)與HP新推出的產(chǎn)品定義高度重合，HP的進(jìn)入甚至將決定Stratasys的生死。HP即將發(fā)布性能更高的MultiJet Fusion的消息左右了客戶購(gòu)買設(shè)備的決心。而這達(dá)摩克利斯之劍在落下之前影響是不會(huì)消失的。如同某準(zhǔn)備買iphone6s的時(shí)候，Tim宣布，馬上要出iphone7，而且價(jià)格更便宜哦！只不過(guò)這個(gè)消息華為放出來(lái)的：親，P9，來(lái)訂購(gòu)哈！

（HP若是有意為之，那么此人必然精通“不戰(zhàn)而屈人之兵”的精髓，在3DSystems和Stratasys大傷元?dú)庵畷r(shí)，攻可重挫對(duì)方，退亦可廉價(jià)收購(gòu)）

2015年的凋零，還與另外一個(gè)幕后黑手相關(guān)：華爾街。（金融行業(yè)，在一定程度上是“墻倒眾人推、樓起眾人炒”的行業(yè)！）在華爾街持續(xù)調(diào)低2015年3D打印行業(yè)的預(yù)期盈利能力，伴隨著行業(yè)本身經(jīng)營(yíng)不佳，3D打印股市進(jìn)入寒冬期。）

然而3D打印作為制造業(yè)中一個(gè)高端、先進(jìn)的工具，是傳統(tǒng)制造技術(shù)的重要補(bǔ)充。隨著成本、速度、材料、質(zhì)量各方面性能的提高，市場(chǎng)規(guī)模必將進(jìn)一步發(fā)展壯大，在將來(lái)3D打印行業(yè)甚至?xí)蔀榕c傳統(tǒng)制造業(yè)平分天下的角色。

技術(shù)與市場(chǎng)依然艱難的向前發(fā)展，到2016年第一季度，3D打印市場(chǎng)開始回溫。

Stratasys宣布第4季度的銷售為$1.734億美金，雖然同比降低了20.2%，但高于華爾街預(yù)測(cè)值$1.683億美金，股市取得反彈，漲幅約為27.9%。并不失時(shí)機(jī)的推出了最新款的產(chǎn)品J750。

3D Systems第4季度銷售為$1.834億美金，高于華爾街預(yù)測(cè)的$1.61億美金。從而股市也大幅反彈，漲幅為36.9%。3D Systems臨危換帥（啟用HP老將Vyomesh Joshi做CEO）也給了股市注入一絲希望。

而金屬3D打印領(lǐng)域包括Arcam, Renishaw, ConceptLaser等多個(gè)企業(yè)也傳來(lái)捷報(bào)，就這樣，3D打印股市在第一季度集體回漲。

然而，如果僅憑這些數(shù)據(jù)就判斷3D打印整個(gè)行業(yè)、或者是3D Systems和Stratasys的春天來(lái)了，實(shí)在是言之過(guò)早。

靖哥仔細(xì)研究了3D Systems的年度報(bào)表，發(fā)現(xiàn)3D Systems可能存在著比設(shè)備銷量降低更加嚴(yán)重的問(wèn)題。雖然3D Systems的2015年銷售額勉強(qiáng)與2014年打平，在行業(yè)整體增長(zhǎng)約30%的情況下拖了后腿。更大的問(wèn)題是2015年材料銷售額下降反應(yīng)出設(shè)備的低使用率。

3D Systems的商業(yè)模式是改良版的剃須刀/刀片模式，高價(jià)銷售打印機(jī)后繼續(xù)通過(guò)高價(jià)銷售材料得到持續(xù)收益，因而設(shè)備的使用率長(zhǎng)期將成為公司的主要收入，然而實(shí)際情況并不容樂(lè)觀。

改良版的Razor Razor Blade商業(yè)模式（圖片來(lái)自Pininterest）

分析3DSystems2015年的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看到，從2013年到2015年設(shè)備的數(shù)量增加3倍，如果按照2013年的設(shè)備使用率來(lái)考慮，那么2015年的材料收入大約應(yīng)該為2013年的3倍，是2014年的1.5倍以上，然而材料銷售收入在2015年銷量甚至低于2014年。

（數(shù)據(jù)來(lái)自3D Systems年度報(bào)表）

如果披露的數(shù)據(jù)沒(méi)有錯(cuò)誤，那么這一數(shù)據(jù)反應(yīng)的事實(shí)就是：用戶在買回設(shè)備以后，設(shè)備在大量的閑置，而使用率不高于2013年的33%。

設(shè)備大量閑置的客戶基本上可以肯定不會(huì)成為回頭客了，而同行業(yè)的企業(yè)如果得到消息也會(huì)打消購(gòu)買的念頭。3D Systems必須首先清楚其應(yīng)用市場(chǎng)出了什么問(wèn)題，用戶使用自己的設(shè)備的盈利情況如何。

如果2016年沒(méi)有強(qiáng)力的刺激措施，3D Systems這位業(yè)界大佬可能內(nèi)傷加重，不知道新任CEO是否有良藥可醫(yī)。

Stratasys并沒(méi)有披露其材料的具體銷售額，然而考慮到兩家公司都嚴(yán)重的依賴聚合物市場(chǎng)，恐怕也是同病相憐。

對(duì)于3D Systems 和 Stratasys而言，2016年注定是性命攸關(guān)的一年！

而相比于金屬市場(chǎng)，雖然同樣是股市回溫，但推動(dòng)漲的原因卻是不一樣的。

德國(guó)SLM Solutions 2015年同比收入增加97.1%，而年度報(bào)表顯示出2015年的客戶構(gòu)成中更有28%是回頭客。

（圖片來(lái)自SLM Solutions）

文章來(lái)源：靖哥3D打印