專注工業(yè)級(jí)增材制造設(shè)備、材料研發(fā)生產(chǎn)，一文讀懂華曙高科

來源：智研咨詢

3D打印即快速成型技術(shù)的一種，又稱增材制造，它是一種以數(shù)字模型文件為基礎(chǔ)，運(yùn)用粉末狀金屬或塑料等可粘合材料，通過逐層打印的方式來構(gòu)造物體的技術(shù)。過去其常在模具制造、工業(yè)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域被用于制造模型，現(xiàn)正逐漸用于一些產(chǎn)品的直接制造。從3D打印行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游行業(yè)主要包括原材料、核心硬件以及輔助工具等；中游主要包括設(shè)備制造廠商和3D打印服務(wù)解決商；下游行業(yè)主要應(yīng)用于機(jī)械制造、航空航天、汽車、醫(yī)療、教育、軍事、文化等等，特殊應(yīng)用主要包括生物、食品、建筑、人像打印等等。隨著3D打印技術(shù)的不斷推廣和普及，用于個(gè)人消費(fèi)的3D打印設(shè)備銷量快速增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)，在2021年我國(guó)3D打印出口數(shù)量為287.3萬(wàn)臺(tái)，較2020年增長(zhǎng)了13%。目前我國(guó)3D打印設(shè)備行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)主要有華曙高科。

2023年4月17日，湖南華曙高科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華曙高科”，股票代碼：688433）在上海證券交易所科創(chuàng)板敲鑼上市，開盤價(jià)40元，對(duì)應(yīng)市值約165億元人民幣。截止上午收盤，華曙高科股價(jià)為33.19元，較發(fā)行價(jià)上漲24.49%，市值137.5億元。這家來自湖南長(zhǎng)沙，志在“打造增材制造世界第三極”的民族工業(yè)企業(yè)，將借力資本市場(chǎng)迎來跨越式發(fā)展。

基本情況

△資料來源：智研咨詢整理

經(jīng)營(yíng)情況
從2019年到2022年，華曙高科的資產(chǎn)總額經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)。2019年的資產(chǎn)總額為4.04億元，2020年增加到4.94億元，2021年再次大幅增加到9.17億元，而2022年更是增加到了11.39億元。

△2019-2022年公司資產(chǎn)總額情況（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

公司營(yíng)收主要來源于3D 打印設(shè)備及輔機(jī)配件、3D 打印粉末材料、售后服務(wù)及其他業(yè)務(wù)。從2019年到2022年，華曙高科的營(yíng)業(yè)收入經(jīng)歷了較快的增長(zhǎng)。2019年的營(yíng)業(yè)收入為1.15億元，2020年增加到2.17億元，2021年再次大幅增加到3.34億元，而2022年更是增加到了4.57億元。

△2019-2022年公司營(yíng)業(yè)收入情況（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從2019年到2022年，華曙高科的毛利率呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)。2019年的毛利率為58.83%，2020年略有下降至57.48%，2021年再次下降至56.74%，而2022年更是下降到了53.32%。但整體處于較高水平，盈利能力較強(qiáng)。

△2019-2022年公司毛利率情況（%）

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業(yè)務(wù)布局
公司以銷售 3D 打印設(shè)備及輔機(jī)配件為主，主要用于航空航天領(lǐng)域，華曙高科在2020年到2022年期間，3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2020年，其3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入為1.83億元，隨后在2021年增加到2.92億元，2022年更是大幅增加到4.03億元。

△2020-2022年公司3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

華曙高科在2020年到2022年期間，3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)增加。2020年，其3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)收入占比為84.01%，隨后在2021年增加到87.35%，2022年更是增加到了88.2%。這表明公司在這些年里對(duì)3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)的重視程度逐年加深，該業(yè)務(wù)在公司的整體業(yè)務(wù)中所占比重越來越大，成為公司未來發(fā)展的重要支撐和突破口。

△2020-2022年公司3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)占比（%）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

公司新型號(hào)產(chǎn)品價(jià)格高、毛利率高，部分存量產(chǎn)品價(jià)格下降、毛利率下降，導(dǎo)致 3D 打印設(shè)備及輔機(jī)配件的毛利率呈下滑走勢(shì)。2020年，其3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率為57.88%，隨后在2021年下降到56.37%，2022年更是下降到了53.09%。

△2020-2022年公司3D打印設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率（%）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從近年來公司的3D打印設(shè)備產(chǎn)銷量情況來看，2021年產(chǎn)銷量出現(xiàn)較大幅度的上升，3D打印設(shè)備的產(chǎn)銷量分別為164臺(tái)和133臺(tái)。2022年上半年，公司的3D打印設(shè)備產(chǎn)銷量分別為85臺(tái)和76臺(tái)。

△2020-2022年公司3D打印設(shè)備產(chǎn)銷量（臺(tái)）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

科研情況
從2022年華曙高科的研發(fā)情況來看，其研發(fā)人員數(shù)量為145人，占比達(dá)到了29%，研發(fā)投入金額為0.55億，占比達(dá)到了12.02%。

△2019-2022年公司研發(fā)投入情況

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