需每年3D打印1億個牙模？國內隱形矯治器廠商時代天使申請IPO

南極熊導讀：國內齒科光固化3D打印的應用龍頭，有時代天使等。他們都大量使用3D打印機來生產牙模，然后制造出隱形正畸牙套，屬于規(guī)�；瘧�用廠商。

• 時代天使每年將生產1億個隱形牙套，那么將需3D打印1億個牙模？
• 未來10年，全球隱形牙套市場有望達3000億元，相關的3D打印市場價值有望達250億元。
  

隱形牙套的3D打印應用工藝和優(yōu)勢

整個隱形牙套（隱形矯治器）的生產流程大致分為“印模-掃描-3D建模-數(shù)字化模擬矯正設計-3D打印牙模（3D打印機根據3D模型通過連續(xù)打印約200層材料疊層形成牙模。）-牙套加工-清洗消毒”幾大環(huán)節(jié)。3D打印在整個流程中，主要承擔著批量定制不同矯正階段牙齒模型的功能。牙齒模型制作后，再利用熱塑成型工藝將透明膜片包裹在模型上，從而制作出適合患者的隱形牙套。
△隱形矯治器的優(yōu)勢


隱形矯治器的好處多多，包括：
(1)透明隱形矯治器更加美觀；
(2)隱形矯治器的定制設計及先進材料令口腔舒適度更高；
(3)可摘隱形矯治器可改善口腔衛(wèi)生；
(4)隱形矯治解決方案提供商提供綜合矯治方案設計支持；
(5)減少后續(xù)就診頻率和時長；
(6)全科牙醫(yī)的要求相對溫和，且易于采用。


南極熊注意到，2021年1月29日，員工數(shù)已超過1200人的國內牙科隱形正畸頭部企業(yè)時代天使向港交所遞交上市申請。此次計劃募集資金主要用于無錫基地建設、研發(fā)能力提升、銷售團隊建設以及品牌推廣和數(shù)字化轉型。其中，無錫市創(chuàng)美基地的新生產設施一旦全面投入使用，預計年終設計產能約為1億個隱形矯治器。

3D打印技術齒科應用技術布局

據無錫高新區(qū)在線消息，2020年6月28日，時代天使創(chuàng)美基地開工儀式在無錫高新區(qū)舉行，副市長高亞光，區(qū)領導朱曉紅，時代天使集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李華敏一行出席儀式。

此次時代天使在高新區(qū)打造創(chuàng)美基地，項目總投資10億元，總規(guī)劃占地面積約103畝，計劃總建筑面積約為12.6萬平方米，將建設新一代隱形矯治研發(fā)中心、3D打印基地及產學研平臺，打造全國領先的科研生產園區(qū)和智慧生態(tài)的復合型創(chuàng)新基地。

多年來，時代天使在隱形矯治器的生產方面積累了豐富的專業(yè)知識和技術，為長期增長奠定了堅實的基礎。例如，已部署第四代3D打印機，根據灼識咨詢報告，這是目前最先進的隱形矯治器製造技術。其3D打印機帶有自定義內置參數(shù)，以滿足大規(guī)模生產的需求，生產速度約比行業(yè)平均水平快25%至50%。此外，隱形矯治器主要通過自動化生產線進行生產，這可以使我們的生產效率翻倍，最大限度地減少生產過程中的人為誤差。


2003年，時代天使開發(fā)了中國首例隱形矯治器治療解決方案。2006年，時代天使開始推出隱形矯治器產品。

2007年，時代天使在北京建立3D打印生產線，此為中國隱形矯治器的首條3D打印生產線。2010年，時代天使將制造中心搬至無錫市并擴大產能。

2011年，時代天使在無錫市建立口腔3D打印基地并開始在時代天使的標準化生產流程中應用3D打印技術。時代天使將運營中心遷至上海。

2013年，時代天使推出iOrtho服務平臺。2015年，松柏投資集團向時代天使作出投資并成為時代天使的控股股東。

2020年，時代天使開始于無錫市興建時代天使創(chuàng)美基地，該基地預計將成為研發(fā)和制造中心。


牙科正畸市場規(guī)模大，利潤高

據相關咨詢報告，就零售銷售收入而言，國內牙科正畸市場且有望于2030年達到296億美元，其中，隱形正畸市場有望在2030年達到119億美元，但現(xiàn)階段隱形正畸市場滲透率還較低。時代天使IPO走向二級市場或標志著國內隱形正畸市場邁進新階段。

△時代天使隱形正畸產品的建議零售價，從2.4萬元到4萬元不等

在招股說明書中，南極熊注意到，時代天使隱形正畸達成案例由2018年的約77,700例增至2019年的約120,100例，并由截至2019年9月30日止九個月的約91,400例增至截至2020年9月30日止九個月的約101,700例。

△時代天使的營收數(shù)據

在收入上，時代天使在2018年收入人民幣(下同)4.885億元增至2019年的6.459億元，并由截至2019年9月30日止九個月的4.854億元增至截至2020年9月30日止九個月的6.013億元；凈利潤由2018年的5820萬元增至2019年的6770萬元，并由截至2019年9月30日止九個月的7060萬元增至截至2020年9月30日止九個月的1.557億元；于2018年及2019年以及截至2019年及2020年9月30日止九個月，公司經調整EBITDA分別為1.275億元、1.721億元、1.493億元及2.532億元，同期經調整凈利潤分別為9250萬元、1.304億元、1.163億元及2.036億元。


△時代天使隱形矯治系統(tǒng)已滲透至正畸治療服務的整個價值鏈

時代天使隱形矯治系統(tǒng)包括矯治方案設計服務、隱形矯治器以及云服務平臺iOrtho，可使牙科醫(yī)生能夠為患者提供全面、高效且有效的正畸治療。

△時代天使的隱形正畸產品毛利率

如果單純是做3D打印這個環(huán)節(jié)的業(yè)務，利潤率并不高。南極熊從3D Systems和Stratasys等3D打印上市公司中看到，3D打印產品的毛利率大概為50%。但是，把3D打印只是作為產品中的一個環(huán)節(jié)，結合醫(yī)療齒科，最終的毛利率可以提高到70%左右。

3D打印機及制造耗材，成重要支出

△五大供應商的資料

時代天使的供應商主要包括隱形矯治器原材料供應商、3D打印機設備及耗材供貨商、物流服務供應商、營銷服務、活動策劃服務提供商。根據供應商的質量和價格以及業(yè)務需求選擇供應商。于2018年、2019年以及截至2020年9月30日止九個月，在五大供應商處的采購額分別占該等性質的采購成本的70%以上。

南極熊看到，在上表中，時代天使為購買3D打印機及材料而支出了大量的資金：

• 2018年為4370萬元，占采購成本的27.7%；
• 2019年為6090萬元，占采購成本的35.4%；
• 2020年前9個月為3130萬元，占采購成本的28.7%。
  

未來10年，3D打印隱形正畸應用市場潛力巨大

那么，我們是否可以以此來估算隱形正畸領域，對3D打印機及材料的需求價值是多少呢？南極熊特別制作了一個小表格

年份	3D打印機及材料費用	隱形正畸收入	平均占比
2018年	4370萬元	4.885億元	約8%
2019年	6090萬元	6.459億元
2020年前9個月	3130萬元	6.013億元

也就是說，時代天使齒科隱形正畸領域，每收入100元，就會有大約8元用于3D打印機及材料采購費用，比率為8%。根據相關咨詢報告的數(shù)據，2030年，中國國內的隱形正畸市場有望在達到119億美元，全球則為500億美元。

△3D打印的牙模

南極熊這樣思考：如果8：100的3D打印支出價值比是成熟市場的比例，那么隱形正畸領域，到了10年后的2030年，對3D打印機和材料的市場貢獻金額可達：

全球市場500億美元x 8%≈40億美元,約合250億人民幣。

時代天使在招股說明書中已經提到，將要進軍全球市場。

南極熊預計，未來10年，全球的隱形正畸牙套生產，使用到中國3D打印設備和材料的將占到全球的50%以上，也就是中國3D打印產品在上面的需求將達120億元。

據南極熊小道消息，國內有幾家3D打印廠商，已經成為國內外一些齒科隱形正畸行業(yè)的供應商，甚至有的已融資上億元，業(yè)務增長迅猛，前途廣闊。

隱形正畸牙套直接3D打印技術

隱形牙套的生產流程也并不算簡單，需要先3D打印牙齒的母模，然后再用膜片壓制成最終的隱形牙套。目前生產3D打印母模幾乎全都采用工業(yè)級大尺寸的光固化/MJF 3D打印機，所以牙套的生產幾乎全部在工廠內完成。

那么有沒有可能直接3D打印出隱形牙套？將“3D打印母�！�、“膜片壓制”這兩個步驟縮減為一個步驟？讓矯正患者在牙科診所現(xiàn)場拿到自己的隱形牙套呢？


2020年7月，南極熊報道了UNIZ公司，推出了一套全新的隱形矯正解決方案：利用UNIZ科技牙科3D打印機直接打印出隱形透明矯正器，經短時間固化后，整個過程只需1-2小時左右便可完成，可直接佩戴。真正做到立等可取，打破了傳統(tǒng)的制作方式。整套解決方案面向牙廠和齒科診所，可根據3D打印機數(shù)量實現(xiàn)小批量柔性生產。打印隱形透明矯正牙套所需的材料已獲得歐洲CE認證（CFDA認證正在申請中）。

2020年12月，南極熊報道了韓國的Graphy公司，開發(fā)出了永久牙假體材料和透明矯治器材料，可以用于3D打印，而且這兩種材料都能滿足性能要求。其中Tera Harz TC-85是一款生物相容的光敏聚合物材料，已經獲得CE、FDA和KFDA醫(yī)療設備認證。有兩種顏色可供選擇：透明和白色。TC-85DAC（透明）作為正畸治療儀是完全透明且耐用的。TC-85DAW（白色）強調耐用性和美觀性。Graphy已經吸引了來自風險資本的累計1000萬美元的投資。

很好的應用市場