三維打印概念股：南風股份（300004）3D打印產(chǎn)業(yè)化

南風股份（300004）：業(yè)績低于預期，關(guān)注核電重啟及3D打印產(chǎn)業(yè)化
　　來源：　 銀河證券 撰寫時間：　 2012-10-22
　　產(chǎn)品供貨延后導致業(yè)績低于預期
　　公司前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為3511萬元，同比下降33%；營業(yè)收入為2.2億元，同比下降23%；基本每股收益為0.19元，ROE4.19%，每股經(jīng)營現(xiàn)金流凈額0.29元/股。
　　第三季度收入5947萬元，同比下降46%，凈利潤為1004萬元，同比下降53%；
　　受核電、風電工程項目建設(shè)進度放緩，公司產(chǎn)品供貨計劃較預期推后導致業(yè)績低于預期。
　　核電HVAC龍頭，核電重啟優(yōu)勢明顯
　　目前公司已在跟進AP1000三代技術(shù)和開展相關(guān)的認證工作。公司目前已具備EPR第三代相關(guān)技術(shù)能力，公司總承包的臺山EPR核電項目已完成了主要的技術(shù)儲備，攻克了關(guān)鍵的技術(shù)難點。未來核電市場的發(fā)展將以三代技術(shù)為主，在核電HVAC方面，公司是國內(nèi)CPR1000二代半核電站的主要總承包方和首個EPR三代核電站的總承包方，國內(nèi)市場占有率高達70%以上，公司在三代技術(shù)的儲備和開發(fā)方面具有比較豐富的經(jīng)驗，具有先發(fā)優(yōu)勢。
　　近期核電安全規(guī)劃獲批，核電重啟漸行漸近，一旦核電重啟，公司核電業(yè)務(wù)有望恢復高增長。
　　關(guān)注重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項目進展
　　公司重型金屬構(gòu)件電熔精密成型技術(shù)項目已進入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段。
　　該項由公司自主研發(fā)、屬國際首創(chuàng)，可廣泛應(yīng)用核電裝備、火電機組及水電、石化、冶金、船舶等行業(yè)等大型、重型金屬構(gòu)件的制造。公司已在成型工藝、質(zhì)量關(guān)鍵技術(shù)取得突破進展，成功成型制造核電精密坯件樣，已掌握并完成了重型金屬構(gòu)件批量產(chǎn)業(yè)化大型成套裝備系統(tǒng)的設(shè)計和優(yōu)化。項目將進入產(chǎn)業(yè)化，按照目前進展，預計2013年可以投產(chǎn)提前貢獻業(yè)績。該項目前景廣闊，項目一旦產(chǎn)業(yè)化成功，公司可迅速擴充產(chǎn)能，高端重型鍛件市場份額將快速提升，公司業(yè)績將迎來爆發(fā)式增長。
　　投資建議
　　公司第一期行權(quán)產(chǎn)生費用1，856萬元分兩次攤銷，預計下半年將攤薄折合EPS0.05元，研報小幅下調(diào)公司2012年EPS0.35元至0.30元，預計2012-2014年EPS分別為0.30元、0.43元、0.62.元，對應(yīng)PE分別為65倍、47倍、33倍，維持“推薦”評級。投資風險：產(chǎn)業(yè)化進程失?。缓穗娡顿Y低于預期。