德國(guó)通快賣掉金屬3D打印業(yè)務(wù)，激光器巨頭為何多數(shù)退場(chǎng)？

南極熊導(dǎo)讀：曾經(jīng)全球范圍的激光器廠商，多數(shù)對(duì)3D打印蠢蠢欲動(dòng)，想直接下場(chǎng)干金屬3d打印設(shè)備，但多數(shù)都無(wú)功而返，陸續(xù)退場(chǎng)。這是為什么呢？

2025年7月8日，南極熊獲悉，德國(guó)激光與機(jī)床巨頭通快（TRUMPF）近日宣布，將旗下金屬增材制造業(yè)務(wù)（涵蓋 LPBF 激光粉末床熔融和LMD/DED 激光金屬沉積設(shè)備）整體剝離，并出售給由 DUBAG 集團(tuán)管理的私募基金 Lenbach Equity Opportunities III（LEOIII Fund）。

LEO III 是于 2024 年設(shè)立的“碳債務(wù)特殊情況”基金，專注于企業(yè)剝離與整合機(jī)會(huì)。此次收購(gòu)正是在其典型策略之下，將通快增材制造業(yè)務(wù)納入更為專注的產(chǎn)業(yè)資本體系。通快此次剝離（公司歷史上第二次剝離 3D 打印業(yè)務(wù)）符合通快專注于核心工業(yè)運(yùn)營(yíng)的戰(zhàn)略決策。TCT Magazine 報(bào)道指出，這一交易正值金屬增材制造市場(chǎng)加速洗牌期 —— 市場(chǎng)既在整合中壯大，也出現(xiàn)明顯分化與收斂趨勢(shì)。

DUBAG 集團(tuán)董事Sebastian Stalter 表示：“我們很榮幸能夠獲得通快這樣的家族高科技企業(yè)的信任，并通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)激烈的并購(gòu)流程被選為合作伙伴。我們期待與斯基奧、迪琴根和普利茅斯的管理層和團(tuán)隊(duì)攜手合作，打造一家領(lǐng)先的創(chuàng)新型金屬 3D 打印解決方案提供商?！?/div>

新公司將設(shè)在意大利斯基奧（SISMA位于斯基奧的原址），目前已成為3D打印業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)中心。作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的一部分，目前在意大利斯基奧、德國(guó)迪琴根和美國(guó)普利茅斯任職的該部門(mén)所有員工都將遷移到新公司。在過(guò)渡階段，“TRUMPF”和“TruPrint”品牌將繼續(xù)沿用。交易完成后，將逐步啟用新的公司名稱和獨(dú)立的品牌標(biāo)識(shí)。

為什么通快“卸載”了金屬增材制造業(yè)務(wù)？

通快在3D打印領(lǐng)域的歷史錯(cuò)綜復(fù)雜。它是最早推出工業(yè)金屬PBF 3D打印機(jī)的公司之一。然而，由于市場(chǎng)需求不足，該公司不久后就退出了市場(chǎng)。2010年代中期，通快與意大利公司SISMA（總部位于斯基奧）成立合資企業(yè)，重新進(jìn)入市場(chǎng)。SISMA開(kāi)發(fā)了激光金屬熔合（LMF）PBF工藝。隨后，通快再次獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，與SISMA分離，但保持著合作關(guān)系，尤其是在珠寶領(lǐng)域。

2021 年，通快從 SISMA 全面收購(gòu) LMF（Laser Metal Fusion）合資公司，整合其意大利業(yè)務(wù)，組建 TRUMPF Additive Manufacturing Italia，進(jìn)軍牙科與醫(yī)療市場(chǎng)。

2023 年推出 TruPrint1000 系列，為牙科小批量生產(chǎn)市場(chǎng)提供多激光高效率的解決方案，同時(shí)在 TruPrint 系統(tǒng)上認(rèn)證使用 6K Additive 生態(tài)鈦粉，展示其在材料認(rèn)證與綠色工藝上的持續(xù)進(jìn)展 。

在技術(shù)布局上，通快涵蓋 LPBF 和LMD，并涉足高效沉積、材料認(rèn)證、系統(tǒng)集成等多個(gè)環(huán)節(jié)?？梢?jiàn)，盡管在 2021–2023 年間不斷強(qiáng)化投資、優(yōu)化產(chǎn)品線，但最終選擇整體剝離，顯然是公司深度評(píng)估后的結(jié)構(gòu)化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。分析通快這次退出背后的商業(yè)邏輯可以發(fā)現(xiàn)：

1、聚焦核心激光與機(jī)床＋智能制造業(yè)務(wù)

通快的傳統(tǒng)主航道為激光器、光源、智能制造（如 TruConnect 系統(tǒng)）及機(jī)床設(shè)備。根據(jù) 2022–23 年財(cái)報(bào)，其營(yíng)業(yè)額和凈利分別約為 54 億歐元與 4.6 億歐元。相較之下，金屬 AM 仍屬中小型業(yè)務(wù)部分，對(duì)比公司整體規(guī)模顯得資源回報(bào)率低下。

出售增材制造部門(mén)，意味著釋放資本與精力，用于推進(jìn)主營(yíng)板塊自動(dòng)化軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、主激光技術(shù)等高邊際業(yè)務(wù)。

2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)殘酷，硬件資源分散

當(dāng)前全球金屬增材制造市場(chǎng)預(yù)測(cè)將在 2024–2034 年間從 47 億美元增長(zhǎng)至近 600 億美元，但其中硬件市場(chǎng) 2024 年收入僅約 24 億美元，且增長(zhǎng)速率下降，利潤(rùn)持續(xù)壓縮 。LPBF 仍為主流技術(shù)，但行業(yè)正趨同并加劇競(jìng)爭(zhēng)。

同時(shí)，服務(wù)、材料、后處理等環(huán)節(jié)增速更快，占比超過(guò)純?cè)O(shè)備銷售，加劇生態(tài)閉環(huán)的重要性。硬件設(shè)備廠在無(wú)生態(tài)對(duì)接能力下，難以持續(xù)建立差異化優(yōu)勢(shì)。

3、引入專業(yè)資本做平臺(tái)整合

LEO III 作為專注特殊情況轉(zhuǎn)型的私募基金，具備靈活資源整合與結(jié)構(gòu)優(yōu)化能力。交易對(duì)通快而言，是非主業(yè)退出，同時(shí)為金屬增材制造業(yè)務(wù)尋找新的“歸宿”。

對(duì) LEO III 而言，也意味著可以構(gòu)建一個(gè)從設(shè)備、材料、后處理到數(shù)字化工廠整合平臺(tái)。未來(lái)將可能推進(jìn)行業(yè)跨鏈整合，加速增材制造產(chǎn)業(yè)服務(wù)化與商業(yè)閉環(huán)建設(shè)。

行業(yè)視角：深思、趨勢(shì)與未來(lái)格局

通快退出印證了硬件為核心、但未掌握整個(gè)生態(tài)的先發(fā)并不能保持長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。EOS、GE Additive、3D Systems 等硬件開(kāi)路者正在構(gòu)建材料與服務(wù)閉環(huán)，這是設(shè)備廠商們不得不面對(duì)的戰(zhàn)略選擇。通快嘗試先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但最終選擇退出，顯示設(shè)備廠對(duì)建立全面生態(tài)系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)仍在學(xué)習(xí)中。

當(dāng)然，LEO III 入局沒(méi)有削減通快金屬增材制造部門(mén)的技術(shù)積累，反而可能加速度資本整合與產(chǎn)業(yè)鏈重組。從“工程能力”轉(zhuǎn)向“制造服務(wù)＋平臺(tái)運(yùn)營(yíng)”，該業(yè)務(wù)有機(jī)會(huì)獲得“增資＋擴(kuò)場(chǎng)”的新生。

此外，從全球增材制造行業(yè)的發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，整個(gè)行業(yè)洗牌加速，結(jié)構(gòu)重塑期正在來(lái)臨。根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)廠商如鉑力特、華曙高科、易加三維等正在快速崛起。增材制造行業(yè)正在向“硬件合一、材料擴(kuò)充、服務(wù)生態(tài)”方向演變，而通快退出只是行業(yè)重排的一個(gè)節(jié)點(diǎn)。未來(lái)若干年，我們可能看到：

• 多光束 LPBF、高速沉積、AI 智能控制、綠色高新材料（如認(rèn)證鈦粉）將是競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。
• 資本主導(dǎo)的 carveout 模式，可能成為行業(yè)拓展的新路徑。專業(yè)基金如 LEO III 成為平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者，與傳統(tǒng)強(qiáng)企形成互補(bǔ)。
• 商業(yè)模式：生態(tài)平臺(tái)主導(dǎo)的“設(shè)備＋粉末＋后處理＋數(shù)字化”閉環(huán)將主導(dǎo)未來(lái)市場(chǎng)，硬件單兵作戰(zhàn)逐漸退場(chǎng)。
  

南極熊觀點(diǎn)：通快退出，是行業(yè)成熟的信號(hào)

此次通快交易，并非傳統(tǒng)意義上的“失敗”或“撤退”。相反，這是其戰(zhàn)略選擇的理性收窄，為主航道資源競(jìng)爭(zhēng)提供了空間。而 LEO III 收購(gòu)意在打造工業(yè)級(jí)平臺(tái)，再次強(qiáng)調(diào)了設(shè)備之外的系統(tǒng)能力才是增材制造未來(lái)。以下是南極熊的幾點(diǎn)思考：

(1)   硬件紅利已近枯竭：利潤(rùn)加速度正由硬件轉(zhuǎn)向材料與服務(wù)。

(2)    增材制造融資正走向產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)：戰(zhàn)略資本正替代傳統(tǒng) OEM 擔(dān)當(dāng)整合者角色。

(3)   生態(tài)建設(shè)是長(zhǎng)期戰(zhàn)：?jiǎn)我辉O(shè)備商難勝，平臺(tái)更穩(wěn)。

(4)   專業(yè)離場(chǎng)不代表技術(shù)丟失：通快的退出仍可能以戰(zhàn)略股東 / 合作伙伴等多維方式保留未來(lái)協(xié)同可能。

結(jié)語(yǔ)

通快此次出售金屬增材制造業(yè)務(wù)，是對(duì)行業(yè)重心回歸的自我聚焦，也為金屬增材制造敲響新的序幕。據(jù)南極熊判斷，未來(lái)金屬增材制造行業(yè)將進(jìn)入深化分工與平臺(tái)整合階段：資金、資源與技術(shù)將圍繞全產(chǎn)業(yè)鏈層層協(xié)同重塑。通快卸下非主業(yè)負(fù)擔(dān)，LEO III 開(kāi)啟平臺(tái)重構(gòu)，增材制造產(chǎn)業(yè)正邁入“系統(tǒng)能力”的新戰(zhàn)場(chǎng)。

南極熊將持續(xù)追蹤這一交易后續(xù)進(jìn)展：LEO III 如何打造平臺(tái)？通快會(huì)否通過(guò)合資或技術(shù)協(xié)作“借殼”重返？市場(chǎng)參與者是否形成新舊設(shè)備商鮮明對(duì)峙？敬請(qǐng)關(guān)注。