GE 2020年Q2營收177.5億美元，核銷8.77億美元3D打印商譽減值

2020年9月2日，南極熊獲悉，美國通用電氣（GE）在經(jīng)歷了2020年第二季度的 "挑戰(zhàn) "后，公布了其財務業(yè)績。財報顯示，GE的收入從2019年第二季度的234億美元下降到2020年第二季度的177.5億美元。

導致GE將基于風險的年度減值審查從2020年第四季度移至第三季度，賬目報告了8.77億美元的商譽減值，這與該公司最近的3D打印收購有關。GE評估2016年收購的Arcam和Concept Laser的估值低于為其支付的金額，在此過程中注銷了價值8.77億美元的商譽。在此舉之后，GE的CFO Carolina Dybeck承認，GE在2020年下半年 "預計其現(xiàn)金流假設將面臨壓力"。

GE在2016年收購了Arcam和Concept Laser，但在2020年第二季度注銷了8.77億美元的商譽減值，這可能與該交易有關，圖片來自GE Additive

GE的3D打印收購

GE在2016年底宣布計劃收購金屬3D打印公司Arcam以及SLM Solutions。據(jù)報道，這筆交易價值14億美元，作為GE公司3D打印實施計劃的先鋒。在談判公開后，SLM Solutions的股東投資增加了36.7%，Arcam的股價也上漲了50%以上。

盡管交易勢頭良好，SLM董事會也建議股東接受報價，但談判還是出現(xiàn)了動搖。此時，SLM的股價已經(jīng)飆升至42.54美元，公司價值提升至7.61億美元。億萬富翁billionaire Paul Singer經(jīng)營的Elliott集團的影響力越來越大，結(jié)束了GE在這一過程中的參與，GE拒絕支付opportunist U.S. 對沖基金所要求的溢價。

自談判破裂后，SLM面臨財務挑戰(zhàn)，Elliott集團于2019年4月介入，提供1300萬歐元現(xiàn)金注入。到了2019年底，SLM的財務表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，訂單量大幅增加。這種勢頭延續(xù)到了2020年，該公司在2020年第一季度公布了其創(chuàng)紀錄的收入收入，并在2020年上半年實現(xiàn)了90%的收入增長。

相比之下，GE最終在2016年收購了金屬3D打印公司Arcam和Concept Laser，當時表示預計到2020年業(yè)務將增長到10億美元以上。GE繼續(xù)對該公司進行投資，并在當年晚些時候?qū)⒃摴镜墓煞輳?7%增加到95%。Arcam繼續(xù)擴大其3D打印產(chǎn)品，推出了EBM Spectra H系統(tǒng)，并在瑞典哥德堡開設了一個新的創(chuàng)新中心。  

GE的增材制造和航空部門遭受的損失導致該公司在2020年第二季度審查了20%的資產(chǎn)，圖片來自GE

8.77億美元的GE商譽減值

商譽的減值通常表明公司決定為某項資產(chǎn)支付高于賬面價值的費用，或者自收購以來資產(chǎn)價值有所下降。無論哪種情況，一旦發(fā)現(xiàn)購買企業(yè)支付的金額與資產(chǎn)的評估公允價值之間存在差異，就可以將其差額作為商譽注銷。

雖然企業(yè)將收購的商譽列在資產(chǎn)負債表上，但并不像普通資產(chǎn)那樣進行折舊或攤銷，所以企業(yè)需要每年對其進行評估。通用電氣選擇提前評估20%的資產(chǎn)，說明其投資受到COVID-19持續(xù)流行的影響特別嚴重。

鑒于企業(yè)的價值是以資產(chǎn)為基礎的，降低公司商譽的價值可能是有風險的，但企業(yè)整頓資產(chǎn)負債表對投資者來說是個好消息。有時，人們認為 "咬緊牙關 "注銷部分投資比擁有一個臃腫的、不切實際的資產(chǎn)負債表更好。在這種情況下，在COVID-19的掩護下，現(xiàn)在可能是公司整頓資產(chǎn)負債表而不損害股價的好時機。

2020年上半年，GE的股價從11.16美元滑落到6.83美元，它的領導層可能已經(jīng)決定不能再跌下去了，于是進行了注銷。在該公司財報公布后，其股價下滑至6.07美元，但很快就回升至6.61美元，這表明投資者已經(jīng)將減值因素考慮到了他們的估值中。

通用電氣2020年第二季度財報的影響

GE在2020年第二季度的總收入下降了26%，其旗艦航空板塊受疫情影響尤為嚴重。COVID-19造成的旅行限制導致GE的航空收入從2019年第二季度的85億美元下降到2020年第二季度的37億美元。

雖然GE沒有在其財務數(shù)據(jù)中詳細分析其第二季度3D打印數(shù)據(jù)，但其3D打印業(yè)務很可能也受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。該公司的商譽減值來自于其GECAS航空和Additive部門，這也進一步證明了這些部門被GE認定為風險領域。

在與分析師和投資者的財報電話會議上，通用電氣董事長兼首席執(zhí)行官小勞倫斯-卡普（Lawrence Culp Jr）為公司注銷資產(chǎn)商譽的舉措進行了辯護。"我們有一個非常具有挑戰(zhàn)性的第二季度，我們直面挑戰(zhàn)，在運營上執(zhí)行得很好，同時我們采取了進一步降低公司風險的行動。"

"我們的盈利表現(xiàn)受到COVID-19對我們業(yè)務的持續(xù)影響，但我們在可控因素上取得了較快的進展，包括我們有針對性的成本和現(xiàn)金保值行動。"他補充道。

最后，GE的CFO Carolina Dybeck在財報電話會議上進行了問答，他表示，公司將繼續(xù)審查其投資組合，但也對2020年下半年的現(xiàn)金流提出了擔憂。"我們將在第三季度完成對整個投資組合的年度審查，"Dybeck說。"我們確實預計我們的現(xiàn)金流假設會受到可能提升的收回率和行業(yè)長期復蘇的推動而面臨壓力。"

"我們將繼續(xù)監(jiān)測信用風險減值"她補充說。通用電氣將每股收益EPS同比減少0.15美元，以應對2020年第二季度期間出現(xiàn)的客戶需求減少，以及公司的商譽減值費用。

編譯自：3dprintingindustry